2026年3月19日晚，小米新一代SU7正经上市，依旧是车圈大佬云集，王传福、李念念、何小鹏等同框出席。
两年前的第一代SU7发布会上，李斌曾与李念念、何小鹏一同到场，与雷军同框互动，直言“小米SU7太猛，给咱们带来不小压力”。而这一次，他并莫得出当今嘉宾席上。
雷军在随后的直播中给出了解释：“李斌总那天档期撞车，东说念主在上海参加半导体产业岑岭论坛”。在那场论坛上，李斌表示了一个数据：蔚来自研芯片累计量产已进取55万颗。
这个“缺席”，是只怕，如故某种滚动的注脚？也曾，李斌以“为什么当今还有东说念主买油车”、“保时捷的工场比不上江淮的工场”……等尖锐言辞激励热议，现如今面对具身智能热点赛说念时，李斌显得较为保守，反复强调“聚焦作念好汽车居品”。
先问“变没变”，再问“为什么变”
昔时一年，李斌到底变没变？他我方是这么以为的：“我个东说念主细目变得愈加求实了”。
关于李斌个东说念主作风的滚动，盖世汽车CEO兼资讯总编周晓莺以为：“当今的李斌比蔚来初创时进修好多，在曝光度上并莫得影响蔚来品牌和声量。互异主如若在创业之初通常‘语出惊东说念主’，激励争议究诘；而当今李斌更多地展示了蔚来基建插足、车友群斥地、品牌文化输出等，这反而更求实灵验。”
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在2025年三季度报相通会上，当被问及何如看待车企纷纷布局机器东说念主时，李斌的答复较为克制：“在极度长的时分之内，咱们皆聚集焦作念好汽车居品，机器东说念主毫无疑问是有明天的，然则不代表咱们今天就去作念这个事情。”
“昔时蔚来作念了好多探索，并在探索中显豁了一个兴致：在年销量3000万的中国市集，咱们只须1%多的份额，哪有履历扯别的事。在极度长的时分之内，咱们皆聚集焦作念好汽车居品，老证明实作念居品，老证明实卖车。”李斌在闭门会上如斯坦言。
这种滚动并非仅仅标语，而是体当今具体的接头作为中。2025年下半年，蔚来里面落地了一套名为CBU（Cell Business Unit）的接头机制，其中枢逻辑是将公司所有接头责任拆分为多个互不重迭的“基本接头单位”，每个单位必须竖立明确的接头指标、成本指标和投资陈说指标。李斌在里面会议上强调：“要让每一笔钱皆经得起严肃的财务谛视。”昔时以“用户工作不计成本”著称的李斌现如今条目每一笔钱皆要看到陈说。
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发生在李斌我方身上一个具体的细节不错佐证这种滚动。2025年11月的广州车展上，李斌向媒体露馅了一个小故事：由于蔚来展台和乐说念展台分裂在两个场馆，晚上彩排要各交3万元“加班费”。为了省俭这3万元，他弃取改签机票提前抵达。“3万块钱亦然钱啊！这在蔚来以前是不可念念象的。”
那么，这种揆情度理是否影响了用户体验？一位同期亦然资深媒体东说念主的蔚来车主反应：“平常感受变化不大，换电工作依旧适宜。变化较大的是蔚来自营的工作无忧政策，分为了不同门路，举座工作性价比相对一般。平常维保隔断后，相较过往，莫得车辆雅致清洁和满电补充。”
这种“变”是主动弃取，如故被施行逼出来的？
从李斌的谈话中，概况能找到谜底，他在汲取采访时说：“最难的事情是处置者要搞明晰哪些是要坚合手的，哪些是要变化的，该变的时候要坚决篡改，该坚合手的时候要强项不移”。举例研发插足、用户工作、社区斥地等，蔚来一直在不息，而访佛于手机这么被质问“不务正业”的业务，蔚来也能作念到实时止损。
但硬币的另一面是施行的压力。蔚来缔造以来，永迢遥于亏空景色。把柄2026年3月发布的2025年财报，蔚来全年净亏空仍高达149.43亿元，较上年虽收窄33.3%，但年亏空的“底色”仍在。在成本市集合手续收紧的环境下，蔚来濒临着不小的挑战。与此同期，行业竞争进入尖锐化阶段，在“前有狼后有虎”的竞争神色中，蔚来的市集份额一度被挤压。
李斌在闭门会上坦言：“2021年的时候细目会乐不雅一些，但之前几年发展未达预期，让咱们有了好多反省。”
“坚合手”与“诊治”的辩证法，聚合了蔚来2025年的发展干线，这种滚动也换来了财务上的变化。2026年3月，蔚来交出了2025年全年及四季度财报：2025年第四季度，公司杀青净利润2.83亿元，这是蔚来缔造以来初次杀青单季盈利。当季汽车拜托量达到12.48万辆，同比增长71.7%，创下季度拜托历史新高。全年维度上，蔚来共拜托新车32.6万辆，同比增长46.9%，相通创下历史新高。
这份财报的意旨在于，它证明了蔚来此前的诊治并非“为了省钱而省钱”，而是渐渐在走向可合手续的接头轨说念。正如李斌在财报电话会上所说：“蔚来公司当今的居品节拍与市集发展趋势是匹配的，对全年40%-50%的增长相称有信心。”
关于蔚来2026年杀青全年盈利的指标，周晓莺以为“如故有契机的”，并进一步暗意：“蔚来刻下主要挑战来自于需求端是否能够合手续放量，而况由于蔚来当今有三个品牌，车型较多但爆款太少，需要聚焦主力车型，在供应链上变成范畴上风。同期在短期内不行杀青贸易闭环的边界，如欧洲市集，应该减少插足、渐渐谴责，也能灵验改善接头基本面。”
“蔚小理”坐标系里的蔚来
2014年至2015年间，李斌、李念念、何小鹏先后投身造车，成为国内第一批跨界进入汽车行业的互联网创业者。如今，这三家从并吞起跑线启程的企业，已走出各自不同的轨迹。
2025年四季度，蔚来和小鹏杀青季度盈利，这亦然“蔚小理”三家初代造车新势力初次同步杀青季度盈利，但细看财报会发现，三家企业的盈利旅途各有侧重。
蔚来初次杀青单季盈利2.83亿元，整车毛利率达到18.1%，创下三年以来新高。这份得益的要道驱能源是居品结构的优化——高价车型全新ES8单季拜托约3.97万辆，占举座销量约31.8%，其单车毛利率接近25%，成为扭亏为盈的要道。
与此同期，蔚来的工作和社区业务全年收入破损100亿元，占总收入比重进取13%，且已杀后生度盈利。李斌在财报相通会上露馅，包含售后工作、NIO Life、金融保障等在内的非车业务产生的利润，基本不错遮蔽换电站的插足。
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在政策方进取，蔚来弃取了“聚焦”，2026年1月，在第100万台量产车下线典礼上，李斌复盘：“第二个周期略微飘了点，干的杂事多了点”，接下来的周期里，蔚来要成为“最褂讪的公司”。
把柄理念念汽车财报，其2025年研发插足创下历史新高，达113亿元，其中AI干系支拨占比约一半。理念念已将公司定位从“创造挪动的家”升级为“打造具身智能居品”，2025年12月，理念念发布AI眼镜Livis，将其定位为“穿着机器东说念主”，属于具身智能政策的一部分。理念念CEO李念念明确暗意，2026年二季度行将上市的全新一代理念念L9将成为“具身智能机器东说念主的开山之作”。
在财务阐发上，理念念2025年营收1123.13亿元，连气儿三年营收破千亿，澳门十大娱乐网站净利润11亿元。但值得详细的是，其全年营收同比下落22.25%，拜托量下滑18.81%，车辆毛利率从2024年的19.8%下滑至17.9%。从增程转向纯电的过渡期阵痛，叠加AI高插足，共同压缩了其短期利润空间。
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小鹏汽车的转型旅途相通激进，2025年11月，何小鹏文告公司定位正经升级为“物理AI世界的出行探索者，面向全球的具身智能公司”。小鹏揣摸2026年将物理AI干系研发插足普及至70亿元，全新一代东说念主形机器东说念主IRON揣摸2026年底杀青范畴化量产，翱游汽车“陆地航母”已获超7000台订单。
财务层面，小鹏2025年全年营收767.2亿元，同比增长87.7%，净亏空收窄至11.39亿元，第四季度杀青账面盈利3.8亿元。值得顺心的是，小鹏汽车2025年的时代工作与其他收入为83.4亿元，同比增长65.6%。这笔收入主要起原于与群众汽车在电子电气架构（EEA）、智能驾驶等边界的时代研发工作、学问产权授权以及图灵AI芯片的供应等，市集无数以为与群众配合的时代研发工作成为小鹏一项紧要的盈利补充。
将三家企业的弃取放在一起看，不错澄澈地看到不同的逻辑：
蔚来弃取将资源聚焦在汽车主业，以盈利为优先指标，暂缓对新赛说念的布局。资源蚁合于小数，这有助于蔚来杀青盈利，但从更长久角度来看，在理念念和小鹏向具身智能、物理AI等新赛说念发力时，蔚来在这些边界的布局却稍显滞后，当行业明天向AI与机器东说念主会通演进时，蔚来可能需要更晚才能竖立起相应的体系智力。李斌在2026年1月曾暗意：“咱们要作念的事即是活下去，渐渐来”——这概况即是蔚来弃取这条路的底层逻辑。
理念念则在汽车主业除外，向具身智能边界延长，这一弃取意味着更高的研发插足和短期利润压力，但可能换来明天赛说念的先发位置。小鹏则同期鼓舞汽车、机器东说念主、翱游汽车，以物理AI为中枢构建全栈智力，多条阵线同期鼓舞，对资金和组织智力提议了较高的条目。
关于蔚来“聚焦主业、暂缓追风口”的弃取，周晓莺暗意：“企业接头的政策弃取，专科聚焦或干系多元化皆有告捷案例，中枢在于企业自身弃取。蔚来弃取聚焦，个东说念主比拟招供——汽车是基本盘，作念好作念强基本盘，其他契机当然会到来。当下的契机成本和潜在风险，可能在成本市荟萃丧失一定的议价空间，毕竟风口正从智能电动汽车切向具身智能。但个东说念主以为，当今的‘不跟’是比拟好的策略，因为具身产业距离进修还相称迢遥，过于漫步资源会让蔚来重蹈政策不聚焦的覆辙。”
回到业务自己，看蔚来在作念什么
如果跳出“变没变”的究诘，平直谛视蔚来正在作念的事，会发现一个澄澈的详尽：那些也曾被骂“不务正业”的插足，正在变成蔚来的护城河。
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先看换电。收敛2025年底，蔚来已在寰球建成进取3600座换电站，以及遮蔽寰球的“9纵11横16大城市群”高速换电网罗，连通寰球550个城市。蔚来能源与中安能源的首批配合共建的50座充换电站已在安徽省内正经插足运营，这意味着蔚来“加电合伙东说念主”揣摸从蓝图走向了范畴化复制阶段。据蔚来官方数据高傲，蔚来已累计插足约180亿元用于充换电时代与基础步伐，累计为用户提供近9500万次换电工作。
尽管换电定约的配合车型落地程度不足预期，收敛2025年8月，除蔚来自家车型外，定约内尚无一款量产换电车型上市，但蔚来并莫得罢手在换电边界的插足。2026年1月，滇藏换电路线杀青全线理会，全长超2700公里，一说念布局19座蔚来换电站，蔚来用户不错换电直达珠峰眼下。
再看芯片。2023年12月，蔚来发布自主研发的首款智能驾驶芯片神玑NX9031，选拔5nm制程，领有超500亿颗晶体管，芯片和底层软件皆杀青了自主打算。2025年4月，该芯片在蔚来ET9车型正经量产上车。李斌曾公开暗意，神玑NX9031的算力极度于四颗英伟达Orin-X。更紧要的是，自研芯片为蔚来带来了实确凿在的成本优化——据李斌露馅，单车成本优化在1万元傍边。
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2025年6月，蔚来拆分自研芯片业务，缔造安徽神玑。同庚11月，安徽神玑与爱芯元智、豪威集团共同缔造合伙公司“重庆创元智航科技有限公司”，注册成本1亿元，对外提供工作。李斌在2026年3月的财报电话会上露馅，神玑公司第二颗面向更等闲客户的先进智能芯片照旧流片告捷，刻下正在量产经过中。他但愿蔚来自研的神玑大算力推理芯片能够给到更多的配合伙伴，包括汽车行业、具身智能行业等。
这意味着，也曾被视为“不务正业”的芯片自研，正在从成本中心转向利润锚点。
再看多品牌政策，在卖车这件事上，蔚来早已相识到，光靠高端活不下去，必须用多品牌杀青范畴化，于是，乐说念和萤火虫相继而至。
2025年，蔚来主品牌谨守高端，乐说念主打主流家庭市集，firefly萤火虫对准佳构小车。杀青了全年拜托新车326，028台，创历史新高，同比增长46.9%。2025年12月，蔚来公司拜托新车48，135台，创历史新高，同比增长54.6%。其中，蔚来品牌拜托31，897台，乐说念品牌拜托9，154台，萤火虫品牌拜托7，084台，蔚来多品牌政策的见效正在渐渐显现。
范畴效应进一步开释，将助力于蔚来杀青全年盈利。
李斌曾指出，蔚来的盈利逻辑并非依赖于短期的“价钱战”或成本削减，而是竖立在销量范畴扩大所带来的范畴效应之上。跟着拜托量的普及，单车制造固定用度、研发用度摊销等显赫下落，成本收敛智力合手续优化。财报数据高傲，2025年第四季度蔚来研发用度为20.26亿元，同比下落44.3%，销售、一般及行政用度为35.37亿元，同比下落27.5%，在保合手销量增长的同期，蔚来的用度结构获得了优化。
结语：
回到开篇的问题：李斌果然变“求实”了吗？
从2025年以来的种种迹象看，谜底并非浮浅的“是”或“否”。李斌的滚动，既有主动的政策诊治，也有被施行倒逼的要素，他对机器东说念主赛说念的克制，概况恰是基于当下竞争神色的阐明判断：在市集份额只须1%多、盈利尚未稳重的情况下，将有限资源蚁合于汽车主业，比追赶下一个风口更为贫瘠。
李斌在2025年广州车展上曾说：“至于决赛时分多长澳门娱乐，终点太远了，我以为10年时分才能进入稳重景色，5年时分能看清基本详尽，咱们要作念的事即是活下去，渐渐来。”
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