2026年头，香港成本商场的活力延续了2025年的苍劲势头。

2025年港股活跃上市请求中近四成是新能源企业。到了2026年，刚过一个月，已有德业股份、新泉股份、新宙邦等近20家A股公司向港交所递表，新能起源部企业纷繁布局“双上市”或“国际化”政策。

不出丑出，港股正成为中国新能源产业链延续众人成本与商场的中枢关节。

德业股份正是在这么的宏不雅布景下，选用向港交所递交上市请求，筹商通过国际成本进一步夯实其众人商场布局、研发智商及产能彭胀政策。

靠国际商场跑出的高增长

德业股份成立于2000年，率先业务逼近在环境电器和家电配件制造，渐渐通过本领积蓄和渠谈拓展进入逆变器行业。据公司官网先容，早在2016年，其便驱动布局光伏逆变器居品，随后逐步将中枢增长重点转向光伏与储能系统。

伸开剩余80%

这一政策转型的大布景是，众人能源结构转型，光伏发电与储能系统成为罢了可再生能源最大化哄骗的重要节点。逆变器看成光伏与储能系统的“桥梁”开垦，其中枢作用在于将直流电回荡为可并网的调换电，是悉数光储系统运维遵循与沉稳性的中枢组件。

公司在A股商场的进展也佐证了其转型遵循。规则2021年4月德业股份在上交所主板上市后，公司事迹妥当增长，市值有波动但合座永久督察在高位。以前两年的新能源逆周期中，这家公司以致股价寡言翻了近1.3倍。规则近期收盘，其A股总市值过800亿元级别。

而捏续稳增长的事迹是其估值的最硬核撑捏。2023年营收约74.8亿元，2024年则扩大到112.1亿元，净利润由17.9亿元增至29.6亿元。2025年前三季度，营收88.5亿元，净利润23.5亿元，利润率约26.5%。

其增长能源主要起源于新能源板块。业务结构高慢，2025年前三季度其储能逆变器收入占比最高，为41.8%；其次则是储能电板包占比27.5%，而光伏逆变器占约9.5%，其余家电超越他业务如除湿机、热交换器等在合座事迹中也占有一定比重。

值得堤防的是，德业股份的业务呈现昭着的国际倾向。2025年前九个月，国际收入67.15亿元，占总收入75.9%，居品隐匿六大洲逾150个国度及地区。

事实上，德业股份自成立以来，即以国际商场为重点。彼时阳光电源、华为等巨头在大型大地电站及众人主流商场进行着浓烈格杀，而德业股份凭借其“Deye”品牌，率先深化东南亚、中东、非洲及南好意思洲等新兴商场。

这些区域电网基础相对薄弱、电价较高且光照资源丰富，对户用光储一体科罚决策有着自然刚需。而德业股份凭借其“Deye”品牌率先深化东南亚、中东、非洲及南好意思商场，大开知名度并建立了相对完善的销售采集；在欧洲商场也奏效保捏一定市占率，酿成了国际渠谈壁垒。以前三年其在南非、越南、印度等地销售快速增长。

错位竞争带来了诱东谈主的财务报恩，而企业也将丰厚的利润也反馈给了股东。

招股书高慢，2023年至2025年前九个月，其国际业务合座毛利率督察在40%的高位区间。中枢居品储能逆变器的毛利率更是永久越过50%，成为公司最主要的利润引擎。比较之下，好多专注于国内浓烈竞争或毛利率较低的组件业务的企业，难以企及这一水平。

高毛利撑捏了苍劲的盈利智商。也因此，公司在论说期内进行了激动的派息，仅2024年度及2025年前九个月宣派的股息总和就越过43亿元。这既收获于充沛的现款流撑捏，也反馈出管制层对面前盈利形状的信心。规则2025年9月末，其现款及等价物达44亿元。

这种“赢利且分红”的特色，在仍需大量成本插足的新能源行业中显得尤为隆起。

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出口行将退税退场，赴港亦然一种政策对冲选用

为了进一步普及众人竞争力，德业股份正在推动产能彭胀和国际分娩基地耕作。国内方面，公司在宁波北仑及慈溪的分娩基地捏续扩产，普及新能源居品产能及仓储智商；国际方面，公司在马来西亚柔佛州EcoWorldBusinessParkII新建分娩基地，贴近东南亚、中东商场，裁减交货周期，诽谤物流成本，同期逃避买卖壁垒，强化供应链韧性。

赴港上市，明显相配契合德业股份永久打下的众人化遵循。

然则，踏上港股征程的德业股份，面前并非一派坦途。其所处的行业正站在一个重要的十字街头，来自周期、政策与竞争的多重迎风，将覆按其政策的可捏续性。

众人光伏与储能商场在资格数年狂飙后，正显露短期调换迹象。筹商机构伍德麦肯兹考虑，2025年众人光伏逆变器出货量可能出现2%的小幅下落，2026年降幅或扩大至9%。主要商场如中国、欧洲、好意思国均存在需求不细目性。这意味着行业合座可能从“增量博弈”进入更为急躁的“存量博弈”阶段。

更大的冲击来自国内产业政策的紧要转向。近期中国财政部文牍，自2026年4月1日起取消光伏居品升值税出口退税，并收受分步奉行路直接至2027年全面归零。这记号着奉行了十余年的重要扶捏政策安谧退出。

关于德业股份这么国际收入占比极高的企业，影响直接且权贵。此前约9%的退税率推行上是企业利润的伏击构成部分，政策取消后，这部分红本需要企业自行消化，要么挤压利润空间，要么尝试向卑劣加价，此后者在众人商场竞争尖锐化的布景下难度极大。这无疑是对公司成本适度与居品溢价智商的严峻覆按。

德业股份赖以奏效的蓝海商场，正眩惑越来越多巨头的视力。跟着泰西主流商场增速放缓或门槛提高，阳光电源、固德威等国内头部企业，以及国际竞争敌手，正加快向东南亚、中东、非洲等新兴商场浸透。它们佩带着品牌、成本和本领上风入场，例必冲击德业股份已有的商场份额和订价权。招股书亦将“竞争加重”列为主要风险，指示可能激励价钱战，压缩毛利率。

在此布景下，德业股份启动港股上市，其政策意图了了。招股书所列募资用途主要包括：普及研发智商、扩建海表里分娩基地、加强众人营销采集。这正是针对上述挑战的精确回复。

发布于：湖南省