近期稀土价钱指数虽呈现小幅回调态势，但从永恒供求关系的演进逻辑来看，稀土价钱上行已成为能够率事件。

关于企业投资价值的研判，中枢锚定两大启动因子：一是产物价钱的抓续走高，二是订单范畴的大幅放量。而稀土行动规范化巨额商品，其坐褥企业的订单增长逻辑显贵区别于结尾制造业——这类无别离原材料的需求经常与行业合座景气度同步，年增速能达到10%-20%，便已是处于周期上行区间的弘扬，思要终了100%致使200%的爆发式增长，并不具备践诺可行性。由此可见，稀土企业的投资价值中枢，便聚焦于产物价钱上升这一干线。既然稀土加价的趋势果决开采，相干概念的投资价值当然也会随之突显。

此前咱们的分析视角多聚焦于朔方稀土、包钢股份等龙头企业，较少障翳中型概念。本文将以盛和资源为例，深度拆解其业务组成，厘清背后的估值逻辑。

一、盛和资源的主营业务

字据盛和资源2024年报，2024年，盛和资源的工业板块收入78.23亿元，占比约68.7%，毛利率5.70%；贸易板块收入31.74亿元，占比约27.8%，毛利率0.74%；加工做事板块收入3.06亿元，占比约2.7%，毛利率38.24%。

昭着，盛和资源的收入以工业板块为中枢，贸易板块为补充，加工做事板块范畴相对较小。盈利性上，加工做事板块以38.24%的毛利率成为最具附加值的业务，工业与贸易板块毛利率则分歧为5.70%与0.74%。成长性方面，工业、贸易板块营收分歧下滑25.44%、54.68%，加工做事板块营收终了超100%的高增长，展现出苍劲的需求后劲。

从产物结构来看，公司稀土相干业务涵盖稀土氧化物、稀土盐类、稀土金属、含茕居石的稀土精矿等品类，系数终了营收约103.07亿元，营收占比高达91.2%；锆英砂、钛精矿、金红石止境他品类系数孝敬营收约9.97亿元，占比仅为8.8%。营收结构的显贵分化，充分印证盛和资源是一家业务聚焦度高的简易稀土概念。

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二、盛和资源和朔方稀土的相干性

自2024年1月于今，盛和资源与朔方稀土的股价走势呈现出极致联动性，二者相干性通盘高达98.2%。这一数值早已高出“强相干”的老例界定，近乎终了股价走势的同步复刻，弘扬得着实毫无二致。

不外，股价走势的高度趋同，并不等同于二者估值逻辑的合感性。财报数据露出，2025年第三季度，朔方稀土终了季度营收114.3亿元，归母净利润6.1亿元；同时盛和资源的季度营收与归母净利润分歧为42.8亿元、4.1亿元。从事迹体量来看，朔方稀土的营收范畴约为盛和资源的2.67倍，归母净利润则是后者的1.49倍。

而从市值维度筹商，截止2026年1月22日，朔方稀土总市值达1811.1亿元，盛和资源总市值为427.3亿元，前者市值是后者的4.24倍。市值比远超收入比、利润比，反应出商场对盛和资源的估值彰着偏低。

不同于朔方稀土稀土矿主要依赖包钢股份，盛和资源构建了境表里协同的多元化资源布局。境内方面，盛和资源参股冕里稀土、中稀（山东）稀土开发等企业，参股矿山均按商场化形状运营；境外则参股好意思国MP公司、澳大利亚ETM公司、Peak稀土公司等多家企业，且为部分概念的第一大股东或着急股东，当今收购Peak稀土公司100%股权的交割审批职责正在鼓动，锚定坦桑尼亚Ngualla稀土矿永恒价值。

国内稀土开采受配额方针严格限制，而盛和资源稀土矿以外洋供应为主，不受此不停，已往成长性具备显贵上风。

四、小结

基于上述逻辑，若已往稀土价钱指数抓续上行，盛和资源的股价有望解脱与朔方稀土的联动惯性，走出闲散上升行情，涨幅能够率高出朔方稀土。究其根底，二者估值水平存在显贵差距——朔方稀土动态市盈率（TTM）超80倍，而盛和资源不及50倍。一高一低之间，二者的成长后劲上下立判。