2024年，礼来总营收450.4亿好意思元，在大师制药巨头营收排行中位列第九；按制药业务收入计算，雷同排第九。到了2025年，礼来总营收增至651.79亿好意思元，大师排行升至第三；若只看制药业务收入，照旧排到第一。

表1.大师跨国药企2026年一季度收入TOP10

数据开首：各企业财报整理

2026年第一季度，这家大师制药巨头，又交出了一份高增长财报——大师营收198亿好意思元，同比增长56%；在大师制药巨头营收排行中升至第二，制药业务收入继续居首（表1）。财报发布后，公司将全年营收指令上调20亿好意思元，调节至820亿-850亿好意思元。

营收暴涨56%

礼来2026年一季度收入增长56%，主要来自销量。财报自满，公司收入增长受65%的销量增长推动，但13%的价钱下跌对消了部分涨幅。

好意思国商场收入121亿好意思元，同比增长43%；销量增长49%，价钱下跌7%，价钱下跌主要受Zepbound（减再版替尔泊肽）和Taltz（依奇珠单抗）影响。国际商场收入77亿好意思元，同比增长81%；销量增长95%，价钱下跌25%，价钱下跌主要与Mounjaro（降糖版替尔泊肽）纳入国度医保目次相关。

区域收入也在同步放大。欧洲商场收入36.46亿好意思元，同比增长53%；日本商场5.71亿好意思元，同比增长42%；中国商场6.93亿好意思元，同比增长54%；其他商场27.71亿好意思元，同比增长178%。

好意思国仍然是礼来的最大商场，但国际增长照旧运行接上，Mounjaro（降糖版替尔泊肽）一季度国际收入44亿好意思元，同比增长267%，放量速率很快。

替尔泊肽的两条贸易化旅途也照旧成形。Mounjaro（降糖版替尔泊肽）袒护2型糖尿病，Zepbound（减再版替尔泊肽）袒护体重贬责。糖尿病商场提供慢病基础盘，痴肥商场提供新的增量东谈主群。一个分子同期袒护糖尿病和痴肥两块商场，礼来在这一轮GLP-1扩容中拿到了靠前位置。

但这种位置并不显露。Mounjaro进入中国医保后，国际实质价钱被拉低；Zepbound在好意思国也受到现款支付价钱调节影响。销量仍在飞腾，价钱压力也照旧反应到当季增长中。

诺和诺德也在守盘。2026年一季度，诺和诺德口服Wegovy在好意思国上市后放量较快，公司也因此上调全年预期。礼来有orforglipron，诺和诺德有口服Wegovy，两边照旧把竞争从打针剂推进口服剂型。对遥远体重贬责商场来说，口服药会争夺一批不肯握续打针的患者，也会改变渠谈和支付端的谈判形势。

中国商场的价钱压力会来得更早。司好意思格鲁肽中枢专利到期后，国产仿制药和原土改换药皆会加快进入。信达生物玛仕度肽照旧在中国获批，并在2型糖尿病兼并痴肥东谈主群头冤家沟通中，比较司好意思格鲁肽自满出更好的控糖和减重效果；辉瑞也通过先为达的ecnoglutide切入中国GLP-1商场。

对礼来来说，中国既是Mounjaro医保放量商场，亦然价钱竞争会更快袒露之地。

产能目下已是GLP-1竞争的一部分。需求开释太快，供货跟不上，处方就会被限度。产能充足的药企，才多余步在医保、私费、商保、国际商场之间作念价钱和供应分拨。

但产能投资不是单向利好。工场建成后，折旧、运营和供应链贬责本钱皆握续影响后续利润率。惟有GLP-1需求继续扩大，2026世界杯(中国)官方app下载礼来不错用产能换商场；要是价钱下跌快于预期，偶然口服GLP-1放量不足预期，重钞票参预也会反过来压低筹谋弹性。

代谢管线的后手

礼来莫得把代谢病押在替尔泊肽一张牌上。4月1日，礼来通知口服小分子GLP-1受体怡悦剂orforglipron赢得好意思国FDA批准上市，用于成东谈主痴肥或超重诊疗。该药逐日一次口服，属于非肽类小分子GLP-1受体怡悦剂，领先由中外制药发现，2018年礼来赢得建筑授权并鼓励临床沟通。

orforglipron的上风在剂型。它可在全天恣意时辰服用，不受饮食和饮水限度，也不需要冷链运输和保存。与打针剂GLP-1比较，口服药在便利性上有显著上风。关于痴肥和2型糖尿病这么的遥远诊疗场景，给药形势会影响患者秉承度，也会影响大夫处方和渠谈袒护。

在中国，CDE本年1月受理了奥氟格列隆片的上市肯求，用于诊疗2型糖尿病与痴肥症。礼来随后通知异日十年在中国投资30亿好意思元，要点布局orforglipron坐蓐能力。呈报和产能果真同步鼓励，礼来对这款口服药的预期并不低。

retatrutide亦然礼来下一代代谢病管线中最受温雅的家具之一，这是一款GCG/GIP/GLP-1三重受体怡悦剂，目下正在开展多项III期沟通，合乎症包括痴肥、2型糖尿病、心血办事件二级驻守、按捺性就寝呼吸暂停、痴肥或超重伴慢性腰痛等。

II期沟通自满，retatrutide诊疗48周减重24.2%。GlobalData瞻望，其年销售额峰值可能冲击270亿好意思元。retatrutide还莫得到贸易化阶段，不成按峰值销售额提前达成。retatrutide若后续数据成功，会给礼来提供更高疗效层级的家具和更庸俗心血管代谢合乎症。

此外，礼来布局的bimagrumab雷同值得温雅。这款ActRIIA/B单抗在IIb期沟通中，单药诊疗72周减重10.8%，减掉的体重100%来自脂肪，肌肉加多2.5%；与Wegovy集中诊疗72周减重22.1%，脂肪占比92.8%。跟着GLP-1使用东谈主群扩大，肌肉流结怨遥远望护会被更多谈论，bimagrumab或将成为组合疗法中的一类新选用。不外，这类组合疗法距离着实贸易化仍有距离，后续还要看更大样本临床数据。

礼来的外部交游也没停。2026年一季度，公司签署了收购Orna Therapeutics、Centessa Pharmaceuticals、Kelonia Therapeutics和Ajax Therapeutics的条约。GLP-1提供现款流，礼来把钱继续投向代谢除外的地方。

替尔泊肽握续提供现款流，Foundayo补进口服GLP-1，retatrutide、bimagrumab则把管线往下一代减重和体重贬责质地上蔓延，礼来管线储备充足，但这些管线后续能否转动成握续增长，还要看上市节拍和后期临床数据。

结语

礼来这一季的收货迷漫好，但还没到不错松连气儿的本领。

替尔泊肽收入占比过高，价钱下跌照旧运行影响收入增速，产能投资也在变重。

在GLP-1范围，同赛谈竞争还在加重，诺和诺德的司好意思格鲁肽，仍在握续占据商场份额，并通过价钱调节和营销战术牢固竞争位置；此外，Structure Therapeutics 等新兴企业推出的口服GLP-1药物aleniglipron行将进入III期临床，可能挑战礼来的商场面位。

后续礼来能否收效穿越对替尔泊肽的依赖，将决定它是从此刻的顶峰开启下行弧线2026世界杯(中国)官方app下载，照旧着实步入一个握续罕见的新阶段。

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